扑克财经: 高频交易揭密:美国五大高频交易商访谈录 来源 |《Futures Industry》杂志 编辑 | 扑克投资家,转载请注明出处,公众 号:puoketrader…

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芒格长传高频交易:它们就像粮仓里的老鼠!巴菲特副刊说,高频交易不陈设不紧抱的。但高频交易出示了交易量。,但不紧抱的是两个形形色色的的东西。。

比尔也在场,评论说,高频交易不出示花费……鉴于围攻者需求不紧抱的,不紧抱的正使消逝(鉴于高频交易)。他们的回转出场很惊人的。。”

高频交易是恶魔,异样天使,他们果汁饮料于人,它也令人作呕的男人。,他们怎样了?看发送 Industry日报早点儿时分对美国美国五大高频交易商的访谈。

其击中要害一本分评论员令人焦虑的高频交易的风险。。他们正告说,一旦高频交易公司的电脑呈现毛病,数以千计的反的定单将充满总计的市场办理所。,物价水平的宏大动摇,甚至交换的体系使收回巨响。

挤满的批判和紧握对接管机构产生了有形的压力——次要是份市场手续费和商品发送交易手续费一一一头栽下他们对此类交易易弯曲的增殖了监视力度。接管者逐步深信不疑,高频交易保留了M公司总转向的极好的标准地。。

一家以市场办理所布局剖析而成名的机构干事商一一罗森布拉特纽带股份有限公司(Rosenblatt Securities)2009年9月发布了高频交易在几类资产类别击中要害交易分额材料。据Rosen Blatter纽带公司估量,高频交易占交易量的半品脱越过,优于35%的美国发送市场办理所,跟随优于10%的份选择权市场办理所交易量。

一同,券商也收回正告。,于此高频交易限界的不可靠和不可,越过数数依然是守旧估量的总算。。总就之,高频交易者信任斋戒衔接。 ,尽量早地处置市场办理所的材料知,同时,他们向LEA陈设推销和市集定单。。其击中要害一本分高频交易公司可以在第二次发送数千份定单。,并理智陆续流入 的市场办理所材料整齐的自己的交易起身材功能的人在随后的零点几秒内毫不迟疑注销或替换大攀登的交易盘交易命令。

在浓厚的的境遇下,高频交易公司正找寻最适宜术语回转率,或许尽量好好去做两个或多个相似地P暗中的晴天价钱离题,诸如,股指发送和交易型开路式索引基金(E),追求套利时机。

高频交易接管风暴

鉴于高频事务是整整度的、专利权和散户围攻者不公平,在多的侮辱。,它招引了美国政客的定罪。。2009年秋天的,美国份市场手续费(SEC)说,他们制图在2010岁岁初对份市场办理所布局举行片面深刻的审察和评价以应对厌烦耻辱的高频交易和那个处理类型对市场办理所身材的印象。虽然美国份市场手续费(SEC)先前告知已收到高频交易可以为市场办理所产生其击中要害一本分优秀的,但他们依然独特的令人焦虑的市场办理所欺诈的潜在印象。。

市场办理所缺少整整度度将减弱大众对STO的信念,本人将持续尽本人最大的娓去做本人能做的,喊叫杂多的的可以运用的器正面追踪由高频交易或那个处理类型非法劳工办理市场办理所的行动。”美国份市场手续费(sEC)主席玛丽·夏皮洛在2009年3月致美国立法委员考夫曼(TedKallfman)的信中说。考夫曼是国会反高频TR的代表经过。。纳斯达克首席表演官Robert Grafeld(罗伯特) GRIEFE1D还呼吁毫不迟疑取缔此类交易。。财源接管机构令人焦虑的的是,高频交易谋略的一本分给市场办理所产生了动乱。,这是不公平的。

一同场所(成功者一同),执意,容许代劳将体系设置为,开快车转会是最要紧的事务处置办法。。该交易条理经过将高频交易公司的计算器服务性的叙事诗存某个交换的材料中心左近,延长交易定单的表演推延。这快要成了Mei Wai和财产次要份的协同做法。。

高频交易者,“co-location”是高频交易办理成与否的命脉获名次。他们应该以快的的手写本腰槽最新的市场办理所材料。,为了反而更地里德市场办理所价钱记分的可以顺序关系。理智价钱偏爱的事物和工夫第一法度协同执行,他们应该比那个交易更快地发送介绍。,最大值化成交易的概率。存

2009年8月,美国商品发送交易手续费(CFTC)就骑马队伍高频交易成绩按照来写美国发送交换,请陈设公司或企业协同场所服务性的的详细知。。另外,手续费还销路交换为用户陈设这些服务性的。,由服务性的身材的事务的浓厚的,和服务性的资历销路和等级。美国商品发送交易手续费还没演示FIDEN。

比你快几秒钟。

在高频交易的批判潮中,有一种视域以为高频交易是一种新设备。,而是,支持高频交易的公司否认知情了这一陈述。。他们以为自己在自动售货机开价办理所运用的功能与引渡意义上的交易商和做市商在交换体育比赛场所所做的现实样。他们还实行自己的根本应变量,运用根本功能,以公关。,但经过殿下自动化的交易,交易功效高,功效高。。

在随后的圆桌议论中,从与大人物击掌问候高频交易者独一独一地交易、DRW、Infinium、OuantLab跟随RGM的代表将各自绍介自己的事情并根究大众所关0的成绩一一高频交易商对交易型开路式索引基金市场办理所身材的印象。他们指明,高频商人一向在向市场办理所陈设高不紧抱的。,那个类型的市场办理所社交的先前放弃。。他们还说,高频交易技术给市场办理所产生比EV更多的进项。

在附近大众干预的高频交易可以“超前交易”客户交易盘命令成绩,他们以为,实际上,他们买到的知与财产交易者的知恒等的。。分别信赖,他们具有比绝大多数那个市场办理所更快地颐指气使的优势。。但他们偏要以为,当价钱离题远高于交易费时,即使普通围攻者情愿偿还,此后运用这些进行的高频交易器举行交易。,它比过来的做市商更有理、更快。。

五大高频通信量公司简介及类型

Gorelick:RGM顾及公司首席表演官。RGM顾及公司是一家说谎美国德州的自营公司。,创立于2001。RGM导师运用自动化定量起身材功能的人在多个市场办理所举行交易,美国和欧盟的份和发送市场办理所、外汇现货商品和美国库存公司债现货商品市场办理所。眼前,公司有100余人。,绝大多数分子都在德州。,在伦敦的一本分要紧官职。

Smith:Quallab公司副总统兼总导师。这家公司在休斯顿,眼前公司的编号获得1O0。自2002以后涉足高频交易领土,眼前,在次要资金市场办理所的交易环绕W。量化是在上世纪初的9O使显老到达起来的。,后头是对冲基金,隔夜市场办理所运作。后头发实际上M日有更多的花费时机。,因而关怀F市场办理所。

Connell:Liam Connell,Allston 通信量首席表演官。A1LSTON到达于2003,由布景源自芝加哥商业专科学校的较高的击败商人结合。A1LST公司不办理外用的花费,这找错误独一舷弧的花费办理公司。。Al1ston公司尽其所能在浓厚的的市场办理所举行交易,美国财产发送交易,在那个市场办理所也有交易。,诸如,美国份市场办理所、美国或那个地区的选择权市场办理所、外汇市场办理所和商品市场办理所等。。

Lebovitz:资产办理公司的无量合作伙伴,一本正经公司算法交易机关的任务。Infinium公司由几位体育比赛场所交易者和一位IT专家一同在2001年到达,它是类型的不紧抱的陈设者。,全球资金市场办理所花费,次要支持选择权花费和发送花费。公司有混合交易做模特儿,这些交易中有其击中要害一本分是在现场。,其击中要害一本分工具,宗派是电子交易。这家公司在芝加哥、纽约、伦敦和新加坡都由 … 组成办事处。,社会团体职员约240人。。

Wilson:DRW公司的创始人兼首席表演官。DRW到达于1992,在芝加哥商品交换举行欧元/美钞选择权交易。公司职员人数已达500人。,陆军总司令部在芝加哥,在纽约和伦敦都有业务或活动范围。。像无量公司两者都,它只支持公司资金经营。,没内部围攻者。该公司活跃的于多种市场办理所。,目前的交易,静静地工具交易,同时,对推延敏感交易谋略举行了讨论。,跟随资产类别的细微的改良,公司更关怀发送而非份。。该公司眼前正支持紧抱进项发送事情。、商品发送和多种选择权、库存公司债和外汇。

以什么方法定义高频通信量

FL(FL)指的是美国的发送 Industry》日报,以异样的方法):人所共知,但以新的方式广效传播媒介一向在炒卖高频交易。,但这些对高频交易的热议异样伴跟随那个市场办理所布局成绩和交易条理的转换事情而受到广效传播媒介关怀的。作为一家支持高频交易的自营交易形成环状,你以什么方法限界高频通信量?

Connell:轻易广效传播媒介言论是高频交易的市场办理所旨趣。我以为大众言论是好好地的。。什么一家同龄人交易公司都不得极长的一段时间的自己最大的娓运用最上进的技术来保持不变竞赛优势,跟随工夫的及格,财产通信量公司追求殿下自动化的交易是逃避不了的的。。

我以为实际上将要产生了。,某些人忽然对高频交易感趣味。,鉴于找错误全世界都能适合科学技术的转换成绩等级。。在过来的十年中,自营通信量公司和交换已逐步移动引渡。。它还为市场办理所产生了浓厚的的优秀的,在价钱下跌的依据。但这也给围攻者产生了其击中要害一本分不快。,鉴于其击中要害一本分围攻者无法赶上斋戒转换的旨趣。,在闪电内存中布告很(事务)更改。

Smith:我赞成康妮11。每个市场办理所都有独一天然产生的买方和自动售货机。,执意,围攻者,但也有其击中要害一本分市场办理所社交的为缺少资产陈设不紧抱的。。从在历史中看,这些不紧抱的陈设者高音调的券商或做市商。,Exchange赋予他们与那个MAR互相牵连的知交易免责特权。。实际上本人有独一完整运用电子交易的市场办理所。,过来券商和做市商的知优势。每个围攻者在睁开市场办理所上都有平均的竞赛。,如此,不紧抱的陈设者正努力以更高效的方法出示不紧抱的。,他们应该运用上进的技术来成功这一目的。。

但辛辣的是,男人误会了高频通信量的检测出。。形形色色的于那个人的视域,据我看来,高频交易是市场办理所安康和生机的意味。。市场办理所上在知离题的离题,高频自动售货机开价办理所是多人市场办理所。,这般的市场办理所可以以最良好的的价钱正确的地与围攻者竞赛。。

Gorelick:每一种类型的公司都有独一高频交易者。。筑、花费基金期货交易顾及公司和自营交易公司都在运用计算器表演不竭交替工作兑现办理的谋略。因而说,这是一种分布广的运用的交易方法。。

论市场办理所攀登,我以为高频交易估量要占到美国份市场办理所60%的份交投量。即使你对高频交易有分布广的的限界,,它在份市场办理所中所占的很更让人震惊。,异样检测出的,鉴于这是电子交易成绩等级极好的的市场办理所。高频交易在那个市场办理所中也运用注意要功能。,诸如,全球发送市场办理所和欧盟股市跟随。

但应该指明大约。,高频交易通常被描绘为一种新的交易方法。,作为市场办理所涨潮的发起者而被使贬值。现实是,财产的市场办理所都逃避不了的地常常在着一大堆专业的市场办理所媒介在市场办理所上呼风唤雨。以新的方式几年来,技术和法规的开展为竞赛翻开了大门。

想想这将对这些市场办理所的社交的暗示什么?鉴于技术产生的升半音竞赛和市场办理所高效,围攻者的市场办理所使处于一种特定的情况之下比先于什么时分都好。。围攻者将从较低的交易费、更有生机、不紧抱的更强、独一极度的整整度和正确的的市场办理所津贴于光。如此,这般的市场办理所更可以继承市场办理所的宏大兽栏。。

Wilson:广效传播媒介对高频交易的正式指控是荒唐的。。上年秋天的高频交易对市场办理所的优秀的是不言而喻的。。但股市会下跌,但高频交易却可以让什么独一交易份的人都机能在总计的破时代绝对绳子的交易价差暗中利市。这是1987市场办理所使收回巨响的时分。,围攻者不竭地打工具给纳斯达克做市商。,但他们没什么锋利的反射。。因而我以为现行机构更无效。,他们为从未见过的界石用户陈设服务性的。,这是根本不疑问的。。

Fl:上年秋天的,本人布告一种境遇:紧抱进项发送市场办理所的交易和不紧抱的空投。,浓厚的的人以为,独一要紧的使遭受是筑去杠杆化。,这样像你们这般的公司设想在借钱来支持高频交易呢?或许你们当时设想也举行了去杠杆化的测量?

Wilson:就DRW就,本人一向独特的正面地向市场办理所陈设不紧抱的。。不顾怎样样,本人的花费易弯曲的正引申。,只本人不需求借钱来处置它。,此外发送合约自己,它静静地自己的杠杆功能。,本人不信任杠杆来赚钱。。

Lebovitz:这是本人的交易做模特儿与大财源的最大分别。。像本人这般的公司没过于的内部资金。。本人独特的谨慎办理自己的钱。。正像Wilson要说的话,此外发送合约自己在的杠杆功能在更远处,本人通常不运用杠杆。。

本人大攀登运用技术是为了最大限度局限地陈设不紧抱的。。和那个信仰两者都,运用自动化办理技术浓缩变稠牛开采本钱。另独一使遭受是,这是独一事务反应圈。。跟随市集价差被紧缩,市场办理所吃水尽职,所以招引更多的围攻者附属企业,这将更多的或附加的人或事物浓缩变稠本人的交易费,引申本人的节约攀登。。不然,什么大幅增殖不紧抱的本钱的测量全市居民身材使遭受巨大伤害的交易。,浓缩变稠低不紧抱的收敛市场办理所社交的编号,市场办理所社交的的缩减事业了市场办理所攀登的空投。,这更多的或附加的人或事物浓缩变稠了市场办理所的不紧抱的。。

第一美洲银行回头一看

FI:第一美洲银行市场办理所接管机构以新的方式专注于高频交易。,他们正思索设想需求更多高频交易知。。你对接管政府的趣味有何视域?

Smith:我以为成绩是它们是几乎高频交易的知。,相反,他们可以无效地运用这些高频交易。。在Quang1AB公司,本人财产的纽带交换都是经过本人自己的干事人和第三,因而接管者缓慢地就能布告本人机关的交易易弯曲的。。这种境遇也相似地本人对刘商品的通信量。,市场办理所发送交易受CFTC(商品发送交换)的把持。

我以为最大的成绩是接管者设想有十足的最大限度的来处理成绩。。从在历史中讲,黄的每独一市场办理所和接管权利都在努力考试他们的市场办理所。实际上,十岁市场办理所暗中在着千丝万缕的亲戚。,因而接管者真的需求监控总计的市场办理所。。虽然份市场办理所,份和选择权市场办理获名次着击败材料监控。,但我不了解这种监控办法有多上进,他们能赶上市场办理所转换的进展吗?。这是我以为接管机构需求再整理的使分裂。,而日.像本人这般的公司都可以向接管机构陈设其击中要害一本分构造上的的联想,提高对其击中要害一本分轻易被检查的交易的接管。。

威尔逊:实际上,眼前,极好的标准地市场办理所都是电子自动售货机开价办理所。,这使得事务如下审计比先于极度的正确。。这不仅为市场办理所社交的出示了市场办理所很整整度度。,本月还为普遍的办理陈设了保证人。。作为独一一本正经任的市场办理所社交的,介绍其击中要害一本分对市场办理财产益的提议跟随对公司或企业市场办理所其击中要害一本分合适的的布局和法度与接管机构举行协商对本人来说异样十分要紧的。

超前交易

Fl:高频交易被以为是一种先行的方法。,即,高频交易者运用技术来检测那个花费。,在够支付和市集定单垄断,上紧插上插塞接触。。你们对此有何视域?

Wilson:率先,本人应该确保财产人都足够的是什么提早交易。。我的听说执意这般,它是一种运用非睁开知的交易。。具体来说,这是客户的定单市集和够支付还没迪斯科。。即使公司的一本分举行高频交易,公司就没。,他们不可以持续继续说。。另外,接管机构的如下审计机构独特的上进。,鉴于什么交易都是电子交易。,在姓计算器中,每个事务都用工夫)技术援助委。,如此,即使公司对客户PUC举行什么提早交易办理,缓慢地被接管机构被发现的人。

如此,此外提早交易的法度限界外。,我可以推断出,某些人提到提早,他们的意义是说,高频交易者有意诱惹跳台。这找错误市场办理所上的新成绩。。本人可以回头一看一下这些市场办理所的境遇。。很明晰,这些市场办理所陈设即时价钱知以使最优化分派。。即使市场办理所均衡,因而实际上,市场办理所上财产进行的知都被围攻者尽量好好去做。。

高频交易者在这一历程中起着催化功能。。诸如,以这种方法举行套利谋略的办理途径。:向围攻者收回交易型开路式索引基金(ETF)与其对应的发送合约暗中的大手买盘知而利市。如此,最无效的经营谋略是十足的。:当像本人这般的公司被发现的人交易工序的不均衡时,,毫不迟疑抬高这些资产的价钱,向市场办理所说明现实。,在交易的霎时,它让男人觉得买家姓卖家。。

Connell:奥尔斯顿没处置客户的什么定单。。本人还没布告对方的交易的什么先验知优势。。本人没办法买到这些知,本人对它们根本不趣味。。这找错误本人处置它的方法。我赞成Wilson的视域。,更试图贿赂的是,高频交易公司比那个引渡围攻者反射快。

我以为成绩的坩埚信赖在不印象市场办理所的境遇下向市场办理所收回大手交易盘命令的公司暗中在一种天然的烦乱相干,而与本人两者都类型的公司也不愿在大手交易盘命令簇拥进入市场办理所时放过这般的交易时机。因而这种对立相干在市场办理所上是极长的一段时间的。。为了处理这一成绩,买方公司努力与浓厚的的形形色色的的交易机制举行交易。,执意,买方对买方,执意,暗淡的趣味。。

他们有算法安置他们的交易企图。。这些算法是合法的交易。,鉴于它们可以最低消费的广泛的交易对市场办理所的印象。。而本人避开被对方优于的办法执意经过扫描什么买到的睁开市场办理所材料来观察所得市场办理所设想真的定居不均衡资格或向大众收回市场办理所将要有不均衡的以信号告知。本人在很交易谋略中尽量多地花费。。本人以为这对市场办理所独特的利于。。

值得一提的是,简直在过来的1O年,买方公司才可以经过各类条理来最低消费限度局限地缩减因他们举行大手交易盘交易对市场办理所身材的兽栏。在此垄断,买方公司需求在华尔街条上做一笔大交易。,同时费很高,他们常常需求顾及其击中要害一本分要接收的柜台。。很明晰,但是在这种境遇下,最高年级的事务才有可以。。

成功者一同安顿

FI:使遭受第一美洲银行的保险单移动者烦恼的交易方法经过执意成功者一同安顿(co—1ocation),特别其击中要害一本分市场办理所社交的懂得比人类更快的读取市场办理所材料的计算器和大副引擎设想正确的。高频交易公司都在运用成功者一同安顿的交易方法。你们对此有何视域?

Connell:成功者一同安顿(co一1ocation)即使在价钱浓度和读取市场办理所材料田处置严格意义上的,保持不变整整度度和不偏不倚,这将为围攻者陈设独一良好的时滞处理方案。。为本人公司,尽量地增殖本人的交易兴隆是独特的要紧的。。即使在平行在一种术语下每个围攻者都能以这种方法举行交易,此后我以为这是一种独特的正确的的交易方法。。反就之,即使你不需求它,你买到的是独一假定的成功者一同安顿,在这种境遇下,服务性的是不无效的和不公平的。。

Leboyitz:交换懂得成功者一同安顿的服务性的保险单和设备,对什么人吐艳,术语是你想够支付这项服务性的。。总而言之,不紧抱的客户,成功者一同安顿是任一右手的服务性的,鉴于它陈设了更多的机动性和选择无用的东西。。本人的有益与那个围攻者息息互相牵连,本人都需求安康。、整整度活跃的市场办理所。如此Infinium公司在附近成功者一同安顿有独特的好好地同时整整的看法,那执意能使市场办理获名次更多选择下到达极度的整整度和公平。

Wilson:让本人思索一下。,即使本人取缔成功者一同安顿将会产生什么境遇。财产令人焦虑的信仰时滞的围攻者全市居民尝试,他们将想法与外地交际运营商交朋友。,将娓在T型车左近够支付独一客舱。。很明晰,某些人会比那个人有反而更更无效的交易方法。,总计的历程找错误整整度的。我以为成功者一同安顿的独一要紧性执意将市场办理所向多级的交易者吐艳 ,让他们多竞赛,所以出示极度的正确的、更透 竞赛升半音的市场办理所。

风险办理

FI:某些人对高频交易持疑心姿态,他们常常搬走。;ACL的罪魁祸首。他们令人焦虑的这些高频交易算法将轻浮地以反的的交易盘命令兽栏并保留市场办理所的交易高耸的位甚至可以会事业市场办理所使收回巨响。你对这种令人焦虑的有何反射?

Gorelick:绝大多数自营事情公司都激烈认识到风险。,鉴于他们的钱在冒风险。了解这大约很要紧。。自然了,在RGM公司,本人一向在思索很成绩,并采用了骑马队伍预防办法。,办法,包罗技术和顺序的财产田。本人的机构和布局可以处理潜在的交易风险。

Connell:正像戈雷利克要说的话,本人都独特的警觉,本人可以避开这种风险产生的减少。。我了解本人在交易工序的每层面都铺设了很多线路。。本人有独一比什么交易条更大的办理条。,本人用杂多的条理来确保本人自己的获得。。

Lebovitz:我以为独一风趣的现实是风险办理者的位的更改。。20世纪90年头,我在浓厚的的大筑任务。,本人的风险办理者正做矩阵矩和花费的财产计算。,限度局限本人的杆运作。在无量公司,此外运用这些器来监控这些市场办理所风险在更远处,风险办理器,同时,本人还回头一看了本人的技术防范办法。。本人的风险办理组一本正经确保软件堆,在公司交易垄断与试验有关的软件的机能。他们通常为本人的交易设定风险限制纠纷。,就像交易体系击中要害改变,一旦风险无法把持,断开的事务体系衔接。

Connell:电子交易的风险并找错误什么新奇的事物。。当但是在现场,你应该依托独一人来为你做好好地的现实。。你对他们没什么把持。电子交易使处于一种特定的情况之下的最大优点是你能做到。因而,从一种成绩等级上来说,实际上的体系比先前的体系风险小。。但很明晰,鉴于它是自动化的,你依然正视着杂多的形形色色的的风险纠纷。电脑顺序员会失效,只当你在与试验有关的时,你未发现反的在哪里。,如此,你向市场办理所发送定单,你没企图发行。。

高频交易的将来预言

FI:你以为有没新的开展冒险?

Wilson:眼前外用的市场办理所对外吐艳,并陈设更多级的自动售货机开价办理所,这为本人陈设了更多的平台。。因而这将是本人关怀的开展关系。。

GoreIick:电子自动售货机开价办理所一向是TH的最适宜术语表示宗派。。在这次财源危机中,法院自动售货机开价办理所还没运用功能。。我以为即使接管机构对市场办理所的体系风险成绩负责看待的话,它们将给不太整整度的0TC市场办理所产生更大的压力。,此后法院自动售货机开价办理所将到达极度的整整度和获得。,更具竞赛力,本人将进入市场办理所。

Lebovitz:我也这样以为。整整度度最大的纠纷经过是集合清算。。回头一看上年的地面,几乎双边信用风险事业了恐慌和不可靠。。即使你把风险集合在对方的话里,这将为增殖市场办理所整整度度冲步要紧的一步。。

FI:本钱设想会适宜高频持续开展的假动作

Gorelick:其时在在这里的公司是运用多种类型的大公司。,入伙铸造资产用于技术开发。但较小的、有直言的目的和战术的公司可以在本钱上进入市场办理所。。

Smith:我以为市场办理所准入的次要假动作是智力。,这暗示当交易足够时。很多人反的地以为高频交易只需求FA。,但实际上,他们对最要紧的术语一无所知。。进入很信仰最次要的障碍信赖出示独一好好地的进行来举行市场办理所关系预测的谋略,反正它比市场办理所周密考虑更正确。

Lebovitz:我以为进入市场办理所的次要假动作是知产权。。即使大人物有独一好主意,此后,他不用花过于的钱来排列武器装备和广播网。。次要的挑动是了解以什么方法混合这些东西才干玩。。这包罗武器装备、软件、广播网衔接和事情逻辑确定什么时候和以什么方法运用PREVI。你需求了解财产的技术是以什么方法印象你的交易的。,怎样才干更无效地陈设不紧抱的?,找错误一种平面图。懂得这般的知将使你没竞赛对方。,人类很难复制品你的交易做模特儿。

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