探索|商品交易全球首例幌骗案件分析及启示_搜狐财经

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原头衔:摸索|助长业务全球头等幌骗例剖析及启发

摘要:美国在起功能的幌骗(Spoofing业务的考察和监视从初期的就开端了。,但直到2010年多德·弗兰克法案Dodd Frank Act只禁令Spoofing推销干涉显然被以书面介绍法度。。201511美利坚联邦法院裁定高频业务员Michael Coscia的助长业务欺诈而且幌骗(Spoofing)罪名确立或使安全, 这是多德·自《弗兰克法案》发表以后的第任一刑法上的向前冲。,顺序监视在我国的开展具有十分要紧的意思。。本文综述Coscia例的开展过程,剖析了法度鉴于。。低声说的话,冠词是几乎多德的。·弗兰克法案后的美国商品助长业务市政服务机构 (商品) Futures Trading Commission, CFTC) 助长业务所获得Spoofing推销干涉的最新接管办法和业务规则,在此根底上,对我的监视任务介绍了某个提议。。

关键词:幌骗(Spoofing)、多德·弗兰克法案、高频业务

一、事情语境

2015年11月3日,美利坚联邦法院裁定高频业务员米迦勒 Coscia助长业务欺诈而且幌骗 (欺侮)[注1 ]知罪。,这是世上第独身相反的间谍业务的刑法上的向前冲。,亦美国多德·弗兰克法案Dodd Frank ACT)自引入以后 头等制止推销干涉,如瞒骗,具有心爱的意思。美国银行业务推销欺诈行动的规制可起源,2001年,美国防护业务市政服务机构(防护) and Exchange Commission, SEC)曾相反的对待Spoofing业务的业务员向联邦法院提起过向前冲【注3】, 但法院终极经过调停处置了这一例。 by 结算)。Michael Coscia为Panther Trading LLC总经理,公司里孤独地7亲自的。,对待高频算法事务。2011年8月至octanol 辛醇,CoCIA在芝加哥生意业务所应用其冲洗的业务零碎 Mercantile Exchange, 芝加哥助长业务所和跨洲的业务所(跨洲的) Exchange, ICE曾经对数个属停止了高频业务。。其古地块业务战略是小额赞颂,履行大市值清算。, 停止小额申报,以便于按本身的价钱停止业务。。

1 编者注:“幌骗”(Spoofing)行动:吊销虚伪提议,换句话说,一阶,而且脱掉定单。,这将碰撞股票价钱。。“幌骗者”(Spoofer)经过装扮有意在假设价钱买进或调和,杜撰盘问犯罪观念,进攻毛鼻袋熊支持物业务者业务以碰撞推销。。经过这种“幌骗”行动, “幌骗者”可以在新的价钱买进或调和,所以言归正传。

2 见 Wall Street Journal, Feb.28, 2000, No Joke: NASD Plans Crackdown on “Spoofing”.

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二、接管机关对违背处分的处分

2013年7月22日,CFTC对Panther Trading LLC和CoCIA适用罚金140百万的。,捕捉其140百万的间谍商业言归正传,一年的期间的推销禁令。,说辞是其于2011年8月8日至2011年10月18在白天期间在CME打电话给Globex电子业务平台的18个助长属上停止Spoofing 业务,这是CFTC第一以欺侮的名受到惩办。。CFTC提示其处分的鉴于为多德·弗兰克法案打中反推销阻塞行动条例(Dodd Frank Antidisruptive Practices 规则)。在同有一天,芝加哥助长业务所还对科西嘉落实罚金20百万的。,6个月制止继续医学教育,捕捉的CISCIA及其公司的间谍言归正传1金钱,312,。CFTC 提示,CME间谍获取COSIA捕捉可用于阻碍CFTC的C 140 间谍言归正传10000金钱。 CME基准以下转位断定这些大申报:商业申报打中不安定景象、票据的提款率和票据的管工夫。。同时 芝加哥助长业务所发明, CoCIA容许职员经过GLUX 6个ID同时命令。。上述的行动违背了《芝加哥助长业务所业务规则》。,,,576,首要处置不公正的商业。、伤害业务所的收益和名声、对待不道德行动和多导致业务。。2013年7月3日,英国银行业务行动接管局(UK Financial Conduct Authority, FCA)也获得了冰上的科西亚 Futures 除英国外的欧洲国家的业务被强加给了科西亚。 $903,176罚金,说辞是成心换防商品推销(Deliberate Manipulation of Commodities 推销),这是FCA第一流的对高频业务落实处分。。

三、对Coscia 刑法上的向前冲与使负罪

2014年10月2日,芝加哥联邦审理者办公楼对Coscia提起刑法上的向前冲,详细说来,这是第一欺侮。 的刑法上的向前冲”,包罗六项幌骗罪(Spoofing)和六项助长业务欺诈罪(Commodities 欺诈行动)。2014年12年15日Coscia 用欺侮 规章太含糊了 癌胚抗原 anti-spoofing provision is void for 含糊性) 助长业务欺诈的固执己见在法度上是奈何的 commodities fraud counts are legally invalid and similarly Vague回绝请求得到。。2015年2月17日,科西亚的申述被法院颁布发表奈何。;2015年11月3日,Coscia被正式使负罪。,万事有罪都确立或使安全了。。审讯继续了7天。,只是应急的终极成功越过了独身多小时,决议了ABO。。

四、对Coscia 刑法上的诉讼的法理根底

2010年7月21日,多德·弗兰克法案2011年7月正式履行)对《美国助长业务法案》(CEA)的747节做出修正,严禁三种推销干涉。 , 它毫不含糊提示制止欺侮业务。,该法案对Spoofing的明确为“在业务申报时就企图在履行前撤单”(Bidding or offering with the intent to cancel the bid or offer before 履行)。Dodd Frank法是这一例的首要法度鉴于。。2011年3月,CFTC相反的多德·弗兰克法案介绍了独身“解说性贴纸”的未定稿(Proposed Interpretive 命令),因这份贴纸的放开日期是科西亚尔的5个月前。,其在 科西嘉的决议也起到了生活功能。。以下三种行动可被固执己见为欺侮行动。:(1)申报和脱掉使告发零碎使超载。;(2)迟缓履行的贴纸的申报和撤回;(3)申报和撤单来杜撰虚伪的推销吃水。CFTC直到5月28日才放开解说教科书的终极版本, , 并扩张了四分之一种欺侮业务行动。:(4)人造杜撰价钱CHA的申报和撤回贴纸。 尽管不愿意科西亚以为欺侮的明确太含糊了。,只是法官提示 CFTC的“解说性贴纸”放开时推销关系者对孰行动属于Spoofing已有必然的共识。助长业务欺诈罪是以美国共同犯罪为根底的 U.S.C. §1348)。科西亚以为电子业务。,他们不认识对方是谁。,不与支持物业务者沟通。,它不组成欺诈的法度意思(注4),只是法官提示 COSICA的业务战略杜撰犯罪的和约等于,欺骗支持物业务者基准本身的虚伪要旨停止业务。, 其业务行动组成助长业务欺诈罪。

4 美国在历史中的三个一组 18 U.S.C. §1348 商品欺诈罪被固执己见为庞氏骗局。。

五、海内顺序性业务的接管提议

从国际视角看顺序性T的接管时髦,对外开放,但增强接管是主流。。这是俱的科西卡欺侮行动使负罪,这蠲接管机关支持间谍业务。,尤其地对高频业务中间谍业务的规制。。 Dodd Frank法案将制止欺侮业务的解说。,CFTC也相反的Spoofing等推销阻塞行动放开了解说性贴纸等相配接管办法。CME在2014年8月29日放开业务规则575《制止折磨推销秩序》(Disruptive Practices 制止的), 制止欺侮和支持物阻塞推销的行动。;冰在2014年12月29日被发布。 使失事性业务的窥测(使失事性) Trading 抬出去),业务规则修正,制止外表业务。上述的法度和业务规则的持续改进蠲:。防护和F的社交活动业务管理顺序 ( 请教稿 草案的放开是咱们监控的制订出。,适合国际接管时髦和时髦。过来,咱们只采取顺序性业务告发名人。, 草案中对顺序性违法行动的更详细的代表。,诸如,第十八(五) 陆续告发PRIC的推销业务价钱大申报,给错误的劝告支持物围攻者作出决议,同时,小量反向申报和事务处置。。 跟随奇纳助长推销的多元主义、业务方式的多样性,而经济形势的不同类日趋突出的。, 应推动增强判别剖析和定量剖析。,不息积聚和提升顺序监视生产能力。同时,防护和F的社交活动业务管理顺序》也有待于推销化验,咱们必不可少的事物崇拜者它。,从其实践总算动身,持续改进规章名人。 同时,对间谍业务如欺侮的接管不克不及相反的H。诸如,CFTC在10月19日向前冲了3人。 Red 公司业务员Igor B. 欺侮业务的特工,在向前冲中,CFTC提到他的业务商的申报是这么样做的。,这也碰撞了数不清的向MAL供奉液体的的高频业务者。。这蠲它的接管是鉴于间谍TRAN的实践总算。,这不是第独身决议业务者条件对待高频业务。。 低声说的话,应增强推销平均的在接管打中功能。。 诸如,CME和ICE对Spoofing的考察是从其收到支持物业务公司对此类业务的赞扬继开端的,CITADEL和支持物高频业务公司也供奉表示,Citadel和GSA 资金的高频业务者亦Coscia案的作记录。。咱们还必不可少的事物正面听取咱们的推销关系者的看待。,接管程度不息提升。

本文出生于助长和银行业务衍生品。

作者:陶(上海助长衍生品研究生),上海 200122)

要紧申报:冠词的看法只代表作者。,无论如何所议论的单位。

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