探索|商品交易全球首例幌骗案件分析及启示_搜狐财经

0

原头部:摸索|农产品收买全球最早的幌骗探察剖析及启发

摘要:美国在流行说得中肯幌骗(Spoofing收买的考察和监视从最初的就开端了。,但直到2010年多德·弗兰克法案Dodd Frank Act只禁令Spoofing义卖插嘴显然被学习法度。。201511美利坚联邦法院裁定高频收买员Michael Coscia的农产品收买欺诈此外幌骗(Spoofing)罪名说得通, 这是多德·自《弗兰克法案》发表以后的第任一与刑罚有关的电荷。,顺序监视在我国的开展具有十分要紧的意思。。本文综述Coscia探察的开展过程,剖析了法度鉴于。。留存,定冠词是向多德的。·弗兰克法案后的美国商品向前方的收买任命 (商品) Futures Trading Commission, CFTC) 向前方的收买所对准Spoofing义卖插嘴的最新接管办法和收买规则,在此根底上,对我的监视任务推荐了某一提议。。

关键词:幌骗(Spoofing)、多德·弗兰克法案、高频收买

一、事情交流声

2015年11月3日,美利坚联邦法院裁定高频收买员米迦勒 Coscia农产品收买欺诈此外幌骗 (诈骗)[注1 ]轻罪。,这是究竟第本人计划违法的收买的与刑罚有关的电荷。,也美国多德·弗兰克法案Dodd Frank ACT)自引入以后 最早的制止义卖插嘴,如瞒骗,具有衣服的胸襟意思。美国资金义卖欺诈行动的规制可起源,2001年,美国用纸覆盖收买任命(用纸覆盖) and Exchange Commission, SEC)曾计划专心于Spoofing收买的收买员向联邦法院提起过电荷【注3】, 但法院终极经过调停处置了这一探察。 by 结算)。Michael Coscia为Panther Trading LLC总经理,公司里不料7人身攻击的。,专心于高频算法事务。2011年8月至octanol 辛醇,CoCIA在芝加哥生意收买所应用其发达的的收买零碎 Mercantile Exchange, 芝加哥农产品收买所和洲际的收买所(洲际的) Exchange, ICE曾经对专有的杂耍举行了高频收买。。其感情收买战略是小额信任,实行大市值清算。, 举行小额申报,以便于按本人的价钱举行收买。。

1 编者注:“幌骗”(Spoofing)行动:吊销虚伪企图,就是,一阶,过后去除定货单。,这将碰撞股票价钱。。“幌骗者”(Spoofer)经过装作有意在考虑到价钱买进或分支,货币建立询问虚幻的,结论獾休息收买者收买以碰撞义卖。。经过这种“幌骗”行动, “幌骗者”可以在新的价钱买进或分支,因而又来。

2 见 Wall Street Journal, Feb.28, 2000, No Joke: NASD Plans Crackdown on “Spoofing”.

3 .

二、接管机关对违背处分的处分

2013年7月22日,CFTC对Panther Trading LLC和CoCIA勤勉澄清140许很多地多。,突然发作其140许很多地多违法的交易又来,一年的期间的义卖禁令。,说辞是其于2011年8月8日至2011年10月18昼在CME回响Globex电子收买平台的18个向前方的杂耍上举行Spoofing 收买,这是CFTC高音部以诈骗的名受到惩办。。CFTC按生活指数调整其处分的鉴于为多德·弗兰克法案说得中肯反义卖发生故障行动条例(Dodd Frank Antidisruptive Practices 规则)。在同有一天,芝加哥农产品收买所还对科西嘉履行澄清20许很多地多。,6个月制止继续医学教育,突然发作的CISCIA及其公司的违法的又来1花花公子,312,。CFTC 按生活指数调整,CME违法的获取COSIA突然发作可用于为装支管CFTC的C 140 违法的又来10000花花公子。 CME如以下指示断定这些大申请有特殊教育需要:交易申报说得中肯缺乏平衡景象、票据的提款率和票据的管工夫。。同时 芝加哥农产品收买所查明, CoCIA容许职员经过GLUX 6个ID同时命令。。前述的行动违背了《芝加哥农产品收买所收买规则》。,,,576,次要处置违反规则或准则的交易。、伤害收买所的爱好和名誉、专心于不道德行动和多解说收买。。2013年7月3日,英国资金行动接管局(UK Financial Conduct Authority, FCA)也对准了冰上的科西亚 Futures 全欧洲的收买被强加给了科西亚。 $903,176澄清,说辞是蓄意巧计商品义卖(Deliberate Manipulation of Commodities 义卖),这是FCA最早的对高频收买履行处分。。

三、对Coscia 与刑罚有关的电荷与说服

2014年10月2日,芝加哥联邦检察长要紧官职对Coscia提起与刑罚有关的电荷,详细说来,这是高音部诈骗。 的与刑罚有关的电荷”,包含六项幌骗罪(Spoofing)和六项农产品收买欺诈罪(Commodities 欺诈行动)。2014年12年15日Coscia 用诈骗 规章太含糊了 癌胚抗原 anti-spoofing provision is void for 含糊性) 农产品收买欺诈的断言在法度上是伤病军人的 commodities fraud counts are legally invalid and similarly Vague回绝问。。2015年2月17日,科西亚的申述被法院宣告伤病军人。;2015年11月3日,Coscia被正式说服。,每个不法行为都说得通了。。审讯继续了7天。,可是陪审员终极转让了本人多小时,决议了ABO。。

四、对Coscia 与刑罚有关的诉讼的法理根底

2010年7月21日,多德·弗兰克法案2011年7月正式实行)对《美国农产品收买法案》(CEA)的747节做出剪辑,严禁三种义卖插嘴。 , 它明确的按生活指数调整制止诈骗收买。,该法案对Spoofing的限制为“在收买申报时就企图在实行前撤单”(Bidding or offering with the intent to cancel the bid or offer before 实行)。Dodd Frank法是这一探察的次要法度鉴于。。2011年3月,CFTC计划多德·弗兰克法案推荐了本人“解说性公文”的未定稿(Proposed Interpretive 命令),因这份公文的救援物资令日期是科西亚尔的5个月前。,其在 科西嘉的决议也起到了生活功能。。以下三种行动可被断言为诈骗行动。:(1)申报和去除使揭晓零碎超过负荷。;(2)使减速实行的公文的申报和撤回;(3)申报和撤单来货币建立虚伪的义卖吃水。CFTC直到5月28日才救援物资令解说倒转术的终极版本, , 并吹捧了四个种诈骗收买行动。:(4)人造货币建立价钱CHA的申报和撤回公文。 不在乎科西亚以为诈骗的限制太含糊了。,可是法官按生活指数调整 CFTC的“解说性公文”救援物资令时义卖伙伴对多少行动属于Spoofing已有必然的共识。农产品收买欺诈罪是以美国共同犯罪为根底的 U.S.C. §1348)。科西亚以为电子收买。,他们不赚得对方是谁。,不与休息收买者沟通。,它不创作欺诈的法度意思(注4),可是法官按生活指数调整 COSICA的收买战略货币建立误审的和约美国昆腾公司,使分离休息收买者如本人的虚伪传达举行收买。, 其收买行动创作农产品收买欺诈罪。

4 美国在历史中的三倍的 18 U.S.C. §1348 商品欺诈罪被断言为庞氏骗局。。

五、国际顺序性收买的接管提议

从国际视角看顺序性T的接管放任自流,对外开放,但预付接管是主流。。这是同样地的科西卡诈骗行动说服,这解释接管机关反违法的收买。,异乎寻常地对高频收买中违法的收买的规制。。 Dodd Frank法案将制止诈骗收买的解说。,CFTC也计划Spoofing等义卖发生故障行动救援物资令了解说性公文等补助接管办法。CME在2014年8月29日救援物资令收买规则575《制止把水搅浑义卖秩序》(Disruptive Practices 制止的), 制止诈骗和休息发生故障义卖的行动。;冰在2014年12月29日被救援物资。 破裂性收买的建议(破裂性) Trading 惯常地进行),收买规则修正,制止相似物收买。前述的法度和收买规则的不竭改进解释:。用纸覆盖和F的发行量收买管理顺序 ( 请教稿 草案的救援物资令是朕监控的发出。,适合国际接管放任自流和放任自流。过来,朕只采取顺序性收买揭晓建立。, 草案中对顺序性违法行动的更详细的表现。,譬如,第十八(五) 陆续揭晓PRIC的义卖收买价钱大申报,给错误的劝告休息金融家作出决议,同时,小量反向申请有特殊教育需要和事务处置。。 跟随柴纳向前方的义卖的多样化、收买方式的多样性,而经济形势的复杂的事物日渐杰出的。, 应增进预付判别剖析和定量剖析。,不竭储备和预付顺序监视生产率。同时,用纸覆盖和F的发行量收买管理顺序》也有待于义卖视察,朕应当崇拜者它。,从其实践产生动身,不竭改进规章建立。 同时,对违法的收买如诈骗的接管不克不及计划H。譬如,CFTC在10月19日电荷了3人。 Red 公司收买员Igor B. 诈骗收买的中人,在电荷中,CFTC提到他的收买商的申请有特殊教育需要是这样的事物做的。,这也碰撞了很多地向MAL供流度的高频收买者。。这解释它的接管是本违法的TRAN的实践水果。,这不是第本人决议收买者如果专心于高频收买。。 留存,应预付义卖程度在接管说得中肯功能。。 譬如,CME和ICE对Spoofing的考察是从其收到休息收买公司对此类收买的赞扬随后开端的,CITADEL和休息高频收买公司也供表明,Citadel和GSA 资金的高频收买者也Coscia案的证人。。朕还应当阳性的听取朕的义卖伙伴的视图。,接管程度不竭预付。

本文源自向前方的和资金衍生品。

作者:陶(上海向前方的衍生品研究工作实验室),上海 200122)

要紧申请有特殊教育需要:定冠词的角度只代表作者。,然而所议论的单位。

法律顾问简介

回到搜狐,检查更多

责任编辑:

LEAVE A REPLY