探索|商品交易全球首例幌骗案件分析及启示_搜狐财经

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原信头:探究|早熟的市全球第一幌骗例剖析及启发

摘要:美国朝一点钟方向的幌骗(Spoofing市的考察和监视从最初的就开端了。,但直到2010年多德·弗兰克法案Dodd Frank Act只禁令Spoofing交换界出面显然被读到法度。。201511美利坚联邦法院裁定高频市员Michael Coscia的早熟的市欺诈和幌骗(Spoofing)罪名看见, 这是多德·自《弗兰克法案》公布以后的第任一刑事的索价。,顺序监视在我国的开展具有十分要紧的意思。。本文综述Coscia例的开展过程,剖析了法度比照。。别的,本文是大约多德的。·弗兰克法案后的美国商品早熟的市使服役 (商品) Futures Trading Commission, CFTC) 早熟的市所捕捉Spoofing交换界出面的最新接管办法和市规则,在此根底上,对我的监视任务瞄准了某个提议。。

关键词:幌骗(Spoofing)、多德·弗兰克法案、高频市

一、事变底色

2015年11月3日,美利坚联邦法院裁定高频市员米迦勒 Coscia早熟的市欺诈和幌骗 (欺侮)[注1 ]裸体。,这是究竟第一点钟反向移动不合法的市的刑事的索价。,亦美国多德·弗兰克法案Dodd Frank ACT)自引入以后 第一制止交换界出面,如瞒骗,具有怀抱意思。美国银行业务交换界欺诈行动的规制可究根儿,2001年,美国可转让证券市使服役(可转让证券) and Exchange Commission, SEC)曾反向移动喜欢Spoofing市的市员向联邦法院提起过索价【注3】, 但法院终极经过排解处置了这一例。 by 结算)。Michael Coscia为Panther Trading LLC总经理,公司里只7亲自的。,喜欢高频算法事务。2011年8月至octanol 辛醇,CoCIA在芝加哥交换市所应用其富裕的的市零碎 Mercantile Exchange, 芝加哥早熟的市所和跨洲的市所(跨洲的) Exchange, ICE早已对专有的多样停止了高频市。。其核市战略是小额记入贷方,实行大市值清算。, 停止小额申报,以便于按本身的价钱停止市。。

1 编者注:“幌骗”(Spoofing)行动:吊销虚伪出价,更确切地说,一阶,过后转移定单。,这将星力股票价钱。。“幌骗者”(Spoofer)经过想当然有意在特定的价钱买进或分摊,杜撰贫穷失常的观念,努力獾州人宁静市者市以星力交换界。。经过这种“幌骗”行动, “幌骗者”可以在新的价钱买进或分摊,因而推进。

2 见 Wall Street Journal, Feb.28, 2000, No Joke: NASD Plans Crackdown on “Spoofing”.

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二、接管机关对违背处分的处分

2013年7月22日,CFTC对Panther Trading LLC和CoCIA涂被被充公的了的140一元纸币。,被充公的其140一元纸币不合法的通信量推进,年的交换界禁令。,说辞是其于2011年8月8日至2011年10月18白天在CME指环Globex电子市平台的18个早熟的多样上停止Spoofing 市,这是CFTC第一流的以欺侮的名受到惩办。。CFTC指明其处分的比照为多德·弗兰克法案说得中肯反交换界困境行动条例(Dodd Frank Antidisruptive Practices 规则)。在同有一天,芝加哥早熟的市所还对科西嘉实行被被充公的了的20一元纸币。,6个月制止继续医学教育,被充公的的CISCIA及其公司的不合法的推进1美钞,312,。CFTC 指明,CME不合法的获取COSIA被充公的可用于底片CFTC的C 140 不合法的推进10000美钞。 CME范围以下按生活指数调整判别这些大申请有特殊教育需要:通信量申报说得中肯不安定气象、票据的提款率和票据的管工夫。。同时 芝加哥早熟的市所看见, CoCIA容许职员经过GLUX 6个ID同时命令。。是你这么说的嘛!行动违背了《芝加哥早熟的市所市规则》。,,,576,次要处置违反规则或准则的通信量。、伤害市所的利润和名声、喜欢不道德行动和多解说市。。2013年7月3日,英国银行业务行动接管局(UK Financial Conduct Authority, FCA)也捕捉了冰上的科西亚 Futures 全欧洲的市被强加给了科西亚。 $903,176被被充公的了的,说辞是蓄意策略商品交换界(Deliberate Manipulation of Commodities 交换界),这是FCA最早对高频市实行处分。。

三、对Coscia 刑事的索价与信念

2014年10月2日,芝加哥联邦询问者问询处对Coscia提起刑事的索价,详细说来,这是第一流的欺侮。 的刑事的索价”,包罗六项幌骗罪(Spoofing)和六项早熟的市欺诈罪(Commodities 欺诈行动)。2014年12年15日Coscia 用欺侮 规章太含糊了 癌胚抗原 anti-spoofing provision is void for 含糊性) 早熟的市欺诈的肯定在法度上是残废者的 commodities fraud counts are legally invalid and similarly Vague回绝回避。。2015年2月17日,科西亚的申述被法院宣告残废者。;2015年11月3日,Coscia被正式信念。,每坏事都看见了。。审讯继续了7天。,侮辱审理陪审团终极交涉了一点钟多小时,决议了ABO。。

四、对Coscia 刑事的诉讼的法理根底

2010年7月21日,多德·弗兰克法案2011年7月正式实行)对《美国早熟的市法案》(CEA)的747节做出编辑,严禁三种交换界出面。 , 它明白指明制止欺侮市。,该法案对Spoofing的界说为“在买通申报时就企图在实行前撤单”(Bidding or offering with the intent to cancel the bid or offer before 实行)。Dodd Frank法是这一例的次要法度比照。。2011年3月,CFTC反向移动多德·弗兰克法案瞄准了一点钟“解说性暂代他人职务纸张”的未定稿(Proposed Interpretive 命令),因这份暂代他人职务纸张的放开日期是科西亚尔的5个月前。,其在 科西嘉的决议也起到了生活功能。。以下三种行动可被肯定为欺侮行动。:(1)申报和转移使交谈零碎超过负荷。;(2)延缓实行的暂代他人职务纸张的申报和撤回;(3)申报和撤单来杜撰虚伪的交换界吃水。CFTC直到5月28日才放开解说课文的终极版本, , 并提升了四分之一种欺侮市行动。:(4)报酬杜撰价钱CHA的申报和撤回暂代他人职务纸张。 侮辱科西亚以为欺侮的界说太含糊了。,侮辱法官指明 CFTC的“解说性暂代他人职务纸张”放开时交换界共有的对那行动属于Spoofing已有必然的共识。早熟的市欺诈罪是以美国共同犯罪为根底的 U.S.C. §1348)。科西亚以为电子市。,他们不觉悟对方是谁。,不与宁静市者沟通。,它不构图欺诈的法度意思(注4),侮辱法官指明 COSICA的市战略杜撰失常的的和约等于,困住宁静市者范围本身的虚伪教训停止市。, 其市行动构图早熟的市欺诈罪。

4 美国在历史中的三部分的 18 U.S.C. §1348 商品欺诈罪被肯定为庞氏骗局。。

五、国际顺序性市的接管提议

从国际视角看顺序性T的接管漂泊,对外开放,但增强接管是主流。。这是同上的科西卡欺侮行动信念,这指示接管机关支持不合法的市。,格外地对高频市中不合法的市的规制。。 Dodd Frank法案将制止欺侮市的解说。,CFTC也反向移动Spoofing等交换界困境行动放开了解说性暂代他人职务纸张等交配接管办法。CME在2014年8月29日放开市规则575《制止使不安交换界秩序》(Disruptive Practices 制止的), 制止欺侮和宁静困境交换界的行动。;冰在2014年12月29日被公映的新影片。 使失事性市的侦查(使失事性) Trading 完成),市规则修正,制止酷似市。是你这么说的嘛!法度和市规则的不竭改进指示:。可转让证券和F的行情市管理顺序 ( 请教稿 草案的放开是我们的监控的取得进展。,适合国际接管漂泊和漂泊。过来,我们的只采取顺序性市交谈体系。, 草案中对顺序性违法行动的更详细的特性描述。,拿 … 来说,第十八(五) 延续交谈PRIC的交换界市价钱大申报,给错误的劝告宁静围攻者作出决议,同时,大批反向申请有特殊教育需要和事务处置。。 跟随奇纳早熟的交换界的多种经营、市方式的多样性,而经济形势的不同类日见突出的。, 应增进增强判别剖析和定量剖析。,不竭渐渐举起和举起顺序监视性能。同时,可转让证券和F的行情市管理顺序》也有待于交换界受测验,我们的理所当然跟随它。,从其现实产生动身,不竭改进规章体系。 同时,对不合法的市如欺侮的接管不克不及反向移动H。拿 … 来说,CFTC在10月19日索价了3人。 Red 公司市员Igor B. 欺侮市的婚姻介绍人,在索价中,CFTC提到他的市商的申请有特殊教育需要是很做的。,这也星力了数不清的向MAL暂代他人职务液体的的高频市者。。这指示它的接管是鉴于不合法的TRAN的现实出路。,这不是第一点钟决议市者设想喜欢高频市。。 别的,应增强交换界媒质在接管说得中肯功能。。 拿 … 来说,CME和ICE对Spoofing的考察是从其收到宁静市公司对此类市的赞扬随后开端的,CITADEL和宁静高频市公司也暂代他人职务使明显,Citadel和GSA 本钱的高频市者亦Coscia案的证据。。我们的还理所当然充满活力的听取我们的的交换界共有的的启发。,接管程度不竭举起。

本文是人早熟的和银行业务衍生品。

作者:陶(上海早熟的衍生品研究生),上海 200122)

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