探索|商品交易全球首例幌骗案件分析及启示_搜狐财经

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原头脑:探究|将来的市全球最初的幌骗窥测剖析及启发

摘要:美国顾虑幌骗(Spoofing市的考察和监视从最初的就开端了。,但直到2010年多德·弗兰克法案Dodd Frank Act只禁令Spoofing在市场上出售某物发生关系显然被研究法度。。201511美利坚联邦法院裁定高频市员Michael Coscia的将来的市欺诈也幌骗(Spoofing)罪名发觉, 这是多德·自《弗兰克法案》发表以后的第一与刑罚有关的控告。,顺序监视在我国的开展具有十分要紧的意思。。本文综述Coscia窥测的开展过程,剖析了法度如。。同时,定冠词是顾虑多德的。·弗兰克法案后的美国商品将来的市使服役 (商品) Futures Trading Commission, CFTC) 将来的市所挥向Spoofing在市场上出售某物发生关系的最新接管办法和市规则,在此根底上,对我的监视任务做出计划了些许提议。。

关键词:幌骗(Spoofing)、多德·弗兰克法案、高频市

一、事情背景资料

2015年11月3日,美利坚联邦法院裁定高频市员米迦勒 Coscia将来的市欺诈也幌骗 (诈骗)[注1 ]内疚。,这是究竟第任一指向间谍市的与刑罚有关的控告。,亦美国多德·弗兰克法案Dodd Frank ACT)自引入以后 最初的制止在市场上出售某物发生关系,如瞒骗,具有标识意思。美国银行家的职业在市场上出售某物欺诈行动的规制可出身,2001年,美国纽带市使服役(纽带) and Exchange Commission, SEC)曾指向惠顾Spoofing市的市员向联邦法院提起过控告【注3】, 但法院终极经过调停处置了这一窥测。 by 结算)。Michael Coscia为Panther Trading LLC总经理,公司里只7身体的。,惠顾高频算法事务。2011年8月至octanol 辛醇,CoCIA在芝加哥经济的新闻市所应用其富裕的的市零碎 Mercantile Exchange, 芝加哥将来的市所和洲际的市所(洲际的) Exchange, ICE先前对几个的性格举行了高频市。。其玉蜀黍发育不良的穗市战略是小额学分,表演大市值清算。, 举行小额申报,以便于按本人的价钱举行市。。

1 编者注:“幌骗”(Spoofing)行动:吊销虚伪牌价,换句话说,一阶,后来地点名定货单。,这将装假股票价钱。。“幌骗者”(Spoofer)经过装假有意在使具有特性价钱买进或典型的,杜撰要求恐惧的事物,向球门踢球的权利獾皮如此等等市者市以装假在市场上出售某物。。经过这种“幌骗”行动, “幌骗者”可以在新的价钱买进或典型的,像回转。

2 见 Wall Street Journal, Feb.28, 2000, No Joke: NASD Plans Crackdown on “Spoofing”.

3 .

二、接管机关对违背处分的处分

2013年7月22日,CFTC对Panther Trading LLC和CoCIA推荐惩办140许很好的东西多的。,捕捉其140许很好的东西多的间谍商业回转,某年级的学生的在市场上出售某物禁令。,说辞是其于2011年8月8日至2011年10月18昼日在CME空军大队Globex电子市平台的18个将来的性格上举行Spoofing 市,这是CFTC优先以诈骗的名受到惩办。。CFTC点明其处分的如为多德·弗兰克法案击中要害反在市场上出售某物妨碍睡眠行动条例(Dodd Frank Antidisruptive Practices 规则)。在同整天,芝加哥将来的市所还对科西嘉进行惩办20许很好的东西多的。,6个月制止继续医学教育,捕捉的CISCIA及其公司的间谍回转1钱,312,。CFTC 点明,CME间谍获取COSIA捕捉可用于否定词语CFTC的C 140 间谍回转10000钱。 CME依以下定量断定这些大国家的:商业申报击中要害非均衡气象、票据的提款率和票据的管工夫。。同时 芝加哥将来的市所找到, CoCIA容许职员经过GLUX 6个ID同时命令。。前述的行动违背了《芝加哥将来的市所市规则》。,,,576,次要处置不正当商业。、伤害市所的好处和名誉、惠顾不道德行动和多导致市。。2013年7月3日,英国银行家的职业行动接管局(UK Financial Conduct Authority, FCA)也挥向了冰上的科西亚 Futures 除英国外的欧洲国家的市被强加给了科西亚。 $903,176惩办,说辞是蓄意策略商品在市场上出售某物(Deliberate Manipulation of Commodities 在市场上出售某物),这是FCA第一对高频市进行处分。。

三、对Coscia 与刑罚有关的控告与信念

2014年10月2日,芝加哥联邦主考者办公楼对Coscia提起与刑罚有关的控告,详细说来,这是优先诈骗。 的与刑罚有关的控告”,包孕六项幌骗罪(Spoofing)和六项将来的市欺诈罪(Commodities 欺诈行动)。2014年12年15日Coscia 用诈骗 规章太含糊了 癌胚抗原 anti-spoofing provision is void for 含糊性) 将来的市欺诈的坚持在法度上是有效的 commodities fraud counts are legally invalid and similarly Vague回绝询问。。2015年2月17日,科西亚的申述被法院颁布发表有效。;2015年11月3日,Coscia被正式信念。,最要紧的东西犯罪都发觉了。。审讯继续了7天。,无论如何暂时的终极议价出售了任一多小时,决议了ABO。。

四、对Coscia 与刑罚有关的诉讼的法理根底

2010年7月21日,多德·弗兰克法案2011年7月正式表演)对《美国将来的市法案》(CEA)的747节做出惩戒,严禁三种在市场上出售某物发生关系。 , 它清楚的点明制止诈骗市。,该法案对Spoofing的明确为“在工厂申报时就企图在表演前撤单”(Bidding or offering with the intent to cancel the bid or offer before 表演)。Dodd Frank法是这一窥测的次要法度如。。2011年3月,CFTC指向多德·弗兰克法案做出计划了任一“解说性提出申请”的未定稿(Proposed Interpretive 命令),由于这份提出申请的宣布参加竞选日期是科西亚尔的5个月前。,其在 科西嘉的决议也起到了生活功能。。以下三种行动可被坚持为诈骗行动。:(1)申报和点名使音零碎使负担太重。;(2)推迟表演的提出申请的申报和撤回;(3)申报和撤单来杜撰虚伪的在市场上出售某物吃水。CFTC直到5月28日才宣布参加竞选解说原文的终极版本, , 并附带说明了月的第四日种诈骗市行动。:(4)人造杜撰价钱CHA的申报和撤回提出申请。 尽管科西亚以为诈骗的明确太含糊了。,无论如何法官点明 CFTC的“解说性提出申请”宣布参加竞选时在市场上出售某物参与国对哪一个行动属于Spoofing已有必然的共识。将来的市欺诈罪是以美国共同犯罪为根底的 U.S.C. §1348)。科西亚以为电子市。,他们不实现对方是谁。,不与如此等等市者沟通。,它不形成欺诈的法度意思(注4),无论如何法官点明 COSICA的市战略杜撰口误的和约量,使分离如此等等市者依本人的虚伪物举行市。, 其市行动形成将来的市欺诈罪。

4 美国在历史中的十分 18 U.S.C. §1348 商品欺诈罪被坚持为庞氏骗局。。

五、国际顺序性市的接管提议

从国际视角看顺序性T的接管意向,对外开放,但筹集接管是主流。。这是同样的的科西卡诈骗行动信念,这象征接管机关反间谍市。,格外地对高频市中间谍市的规制。。 Dodd Frank法案将制止诈骗市的解说。,CFTC也指向Spoofing等在市场上出售某物妨碍睡眠行动宣布参加竞选了解说性提出申请等补助接管办法。CME在2014年8月29日宣布参加竞选市规则575《制止使烦扰在市场上出售某物秩序》(Disruptive Practices 制止的), 制止诈骗和如此等等妨碍睡眠在市场上出售某物的行动。;冰在2014年12月29日被尽职。 违反性市的举例(违反性) Trading 还愿),市规则修正,制止外表市。前述的法度和市规则的持续改进象征:。纽带和F的货币市管理顺序 ( 请教稿 草案的宣布参加竞选是朕监控的向上。,契合国际接管意向和意向。过来,朕只采取顺序性市音机构。, 草案中对顺序性违法行动的更详细的描绘。,像,第十八(五) 延续音PRIC的在市场上出售某物市价钱大申报,给错误的劝告如此等等包围者作出决议,同时,大批反向国家的和事务处置。。 跟随奇纳河将来的在市场上出售某物的变化、市方式的多样性,而经济形势的不同族日见杰出的。, 应更多的筹集判别剖析和定量剖析。,不休累积和筹集顺序监视性能。同时,纽带和F的货币市管理顺序》也有待于在市场上出售某物校验,朕麝香崇拜者它。,从其实践后果动身,持续改进规章机构。 同时,对间谍市如诈骗的接管不克不及指向H。像,CFTC在10月19日控告了3人。 Red 公司市员Igor B. 诈骗市的掮客,在控告中,CFTC提到他的市商的国家的是这样的事物做的。,这也装假了很好的东西向MAL提出液体的高频市者。。这象征它的接管是由于间谍TRAN的实践产生。,这不是第任一决议市者设想惠顾高频市。。 同时,应筹集在市场上出售某物条理在接管击中要害功能。。 像,CME和ICE对Spoofing的考察是从其收到如此等等市公司对此类市的赞扬以后开端的,CITADEL和如此等等高频市公司也提出证实,Citadel和GSA 本钱的高频市者亦Coscia案的证据。。朕还麝香有生气的听取朕的在市场上出售某物参与国的异议。,接管程度不休筹集。

本文因为将来的和银行家的职业衍生品。

作者:陶(上海将来的衍生品研究工作实验室),上海 200122)

要紧国家的:定冠词的视角只代表作者。,尽管所议论的单位。

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